目标企业估值方法

传统的目标企业估值方法包括成本法、市场法和收益法。另外，针对折现现金流量法在评价投资项目时忽视经营柔性价值的不足，Myers(1977)撰文指出，风险项目潜在的投资机会可视为一种期权形式一实物期权(real options)，由此引发对实物期权理论的探讨和实际应用。

成本法是指以被评估对象评估基准日的资产负债表为基础，合理评估表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的方法。它依据企业提供的资产负债表对账面价值进行调整得到评估价值，其基本思路是重建或重置评估对象。

在具体运用中，通常是通过对目标企业的净资产进行加总来确定企业价值。它是从构成企业整体资产的各项要素资产重建的角度来揭示企业的价值。

该方法的基本假设是：①企业各项资产的整体性较差，企业整体获利能力较低，企业收益水平不高，或企业收益难以预测；⑦企业各项投入要素资产的重置成本能够加以确认计量。确定目标企业的价值，关键是选择合适的资产评估价值标准。

根据不同的计算标准，可以把目标企业的净资产值分为账面价值、重置价值和清算价值。账面价值以净资产的历史成本为依据，反映的是企业的静态价值；重置价值是扣除资产折旧和损耗之后的净资产现行市场价值；

清算价值则是目标企业出现财务危机而破产或歇业清算出售时，把企业中的实物资产逐个分离而单独出售的资产价值，是目标企业作为一个整体已经丧失增值能力时的资产评估法。

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