回顾企业兼并的历史谈并购起源 科技公司转让
[ 编辑:admin | 时间:2019-08-06 09:15:57 | 浏览:101次 | 来源: | 作者: ]

 为了了解企业兼并与收购的起源、我们不妨从最初美国资本市场的发展历史入手。美国独立战争结束时,联邦政府因为战争欠下的各类债务高达2700万美元,而且货币形式五花八门。为了改善当时政府脆弱的财政状况,担任财政部部长的汉密尔顿提出,用美国政府作为信用担保,发行新的国债来偿还战争时期借贷的各种旧债。

 虽然这种以旧换新的债券融资方式在今天看来、国际上已经司空见惯,但在三百多年前,这一创意确属超前。在这一时局背景下,一些具有投资意识的投机掮客(broker)涌入市场,发挥了政府发行人和一些投资者之间的中介桥梁作用,掮客寻找投资者,并负责将债券以特定价格销售给投资者。

 债券融资方式的创新和资本市场的发展为新生的美国提供了强大资金支持,推动美国经济迅速发展,这反过来又推动了资本市场的空前活跃。在这样的时代大背景下.第一代投资银行家的雏形开始形成。

 随后的几十年中.随着美国国土面积不断扩大,人口和经济的快速增长促进了对交通运输的需求。开凿运河和修建铁路成为当时最迫切的需要。

 但是,独立的企业和个人显然都没有能力筹集、承担这些大型项目所需要的巨额资本,更别说实施统一规划和统筹运营工作。因此,早期的投资银行家们看到了这一投资机会,开始承销有价证券,将分散的投资者手中的财富集聚起来形成资金池,再为实业家们提供雄厚的项目融资资金,并聘请专业职业经理人管理、运营项目的日常活动。依托金融资本对实体经济的巨大推动,美国就这样以超乎想象的速度完成了现代工业化的进程,并培育出了诸如卡耐基钢铁、标准石油公司等这样的超级企业,以及一批优秀、专注的职业经理人。

 美国在其工业化进程中,特别是在铁路运输的发展进程中,股东和管理层分离的第一批现代股份制公司诞生了。虽然股份制公司在项目筹融资上的好处显而易见.但在缺乏有效公司治理利法律监管的情况下。

 铁路股票的发行成为投机者一夜暴富的投机工具,尤其是铁路公司的资本结构形形色色,铁路的运营和管理千奇百怪,尤其铁路行业恶性的价格战和重复建设使得整个铁路工业混乱无序,此时,美国铁路行业急需一个英雄式的人物出现力挽狂澜。

 这时,J,P靡根作为银行资本家的出现改变了美国铁路工业建设、运营与管理的混乱状况。他借助自身强大的资本实力和社会影响力.进入华尔街整合美国铁路系统,即通过当时的美国资本市场完成铁路产业的重组,将效益低下的小公司整合到运转良好的大公司,使美国的铁路行业进入良性有序的经营发展阶段,这便是较早的并购重组出现的历史背景。

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