对赌条款是未来事件预期之时双方共赢的结果 上市高科技转让
[ 编辑:admin | 时间:2019-11-21 10:32:37 | 浏览:227次 | 来源: | 作者: ]

对赌条款,又称估值调整机制(Valuation Adjustmengt Mechanism),是投融资双方对未来或不发生某种事件达成的协议,本质是一种期权。 对赌的情况一般发生在投资方和发展良好的企业之间。

双方对于公司的发展前景达成共识。投资方通过购买该企业股权以及其他方式帮助其融资,但是基于信息和利益的不同与融资方对于股权的价值往往无法协商一致。 投资方希望可以稳健地收回投资成本并获取收益。而作为融资的一方往往会高估企业的价值而希望获得更多的资金。

为了协调双方利益,就公司未来某一时点的不确定情况,双方进行了协议约定,通过约定的条款重新调控双方的权利义务。可见对赌条款的本质是用以平衡投资方和融资方利益和风险产物,是基于信息的不对称而产生的一种调整机制。

估值调整往往发生私募股权投资中,因为私募股权的投资虽然成本低收益高,但是相比于公开募资难免存在股权价值不宜认定,目标公司封闭性导致的信息披露不足以及投资方退出难等问题。

估值的调整其实就是双方在平衡风险的基础上在未来特定事件发生时权利义务的重新规定,这此事件是投资方和融资方对目标公司的未来经营设置的一定标准,主要包报财务绩效、非财务绩效、赎回补偿、企业行为、企业上市和管理层去向六方面内容。

如果目标公司达到设定标准,投资方将按照对赌条款给予融资方奖励,如果目标公司末达到设定标准,则由融资方补偿投资方一定数额。因此不论在对赌条款签订之初双方的利益是否存在矛盾,在未来事件预期发生之时就是双方共赢的结果,对赌条款的存在既是对融资方合理有效的激励机制,又是对投资方风险发生时的减损机制。

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